34 MİLYAR DOLARLIK BİRLEŞME CEO ANLAŞMAZLIĞINA TAKILDI

FİNANSAL ŞARTLARDA UZLAŞMA SAĞLANDI, YÖNETİMDE SAĞLANAMADI

Johnson & Johnson’ın ortopedi alanındaki DePuy Synthes birimi ile Smith & Nephew’u bir araya getirmeyi amaçlayan görüşmeler, son aşamada yönetim tartışmasına takıldı. Tarafların finansal koşullar ve ortaklık yapısı üzerinde önemli ölçüde ilerleme kaydetmesine rağmen anlaşma tamamlanamadı.

Ekim ayının ortalarında duyurulabilecek noktaya geldiği belirtilen müzakerelerin, kamuoyuna yansıyan gelişmelerden haftalar önce sona erdiği ortaya çıktı.

ESKİ CEO YENİDEN GÜNDEMDE

Anlaşmazlığın merkezinde, daha önce Smith & Nephew’un CEO’luğunu yapan ve hâlihazırda Johnson & Johnson’ın ortopedi faaliyetlerini yöneten Namal Nawana yer aldı.

Johnson & Johnson, birleşme sonrasında yeni şirketin yönetimini Nawana’nın üstlenmesini istedi. Smith & Nephew yönetimi ise mevcut CEO Deepak Nath’ın görevinde kalması konusunda ısrar etti. Şirketin Yönetim Kurulu Başkanı Rupert Soames’in de bu yaklaşımı desteklediği belirtildi.

Nawana, 2018 yılında Smith & Nephew’un CEO’su olmuş, yaklaşık 18 ay sonra ücretlendirme konusundaki anlaşmazlığın ardından 2019’da görevinden ayrılmıştı. Yıllar sonra iki şirketin birleşme planında yeniden karşı karşıya gelmesi, yönetim krizini daha da dikkat çekici hale getirdi.

DEPUY SYNTHES İÇİN 22 MİLYAR DOLARLIK DEĞERLEME

Birleşme planı kapsamında Johnson & Johnson’ın kalça ve diz protezleri başta olmak üzere ortopedi ürünleri geliştiren DePuy Synthes biriminin değerinin 22 milyar dolara kadar ulaşabileceği değerlendiriliyordu. İki şirketin bir araya gelmesiyle yaklaşık 34 milyar dolar değerinde yeni bir yapı oluşturulması hedefleniyordu.

Tasarlanan ortaklık modelinde yeni şirketin yüzde 50,1’inin Johnson & Johnson hissedarlarına, yüzde 49,9’unun ise Smith & Nephew hissedarlarına ait olması planlanıyordu. Değerleme farkının dengelenmesi için yaklaşık 10 milyar dolarlık borç finansmanına dayalı bir ödeme seçeneği de masadaydı.

ORTOPEDİ PAZARINDA BÜYÜK BİR OYUNCU OLABİLİRDİ

Olası birleşme, diz ve kalça protezleri başta olmak üzere ortopedi pazarında güçlü bir şirketin ortaya çıkmasını sağlayabilirdi. DePuy Synthes; eklem protezleri, travma tedavileri ve omurga cerrahisi alanlarında faaliyet gösterirken Smith & Nephew da eklem protezleri, spor hekimliği ve cerrahi teknolojiler üzerine çalışıyor.

İki şirketin ürün portföylerinin birleştirilmesi, araştırma ve geliştirme yatırımlarında ölçek avantajı sağlayabilir, küresel pazardaki rekabet güçlerini artırabilirdi. Ancak yönetim konusunda uzlaşma sağlanamaması, bu olasılığın şimdilik rafa kalkmasına yol açtı.

JOHNSON & JOHNSON İÇİN 2027 HEDEFİ

Smith & Nephew ile birleşme girişiminin başarısız olması, Johnson & Johnson’ın DePuy Synthes için yürüttüğü yeniden yapılanma planını ortadan kaldırmıyor. Şirket, ortopedi birimini bağımsız bir yapıya dönüştürmeyi hedefliyor ve bu sürecin 2027 yılının ortasına kadar tamamlanmasını planlıyor.

Birleşme seçeneğinin devre dışı kalmasının ardından birimin bağımsız şirket olarak ayrılması yeniden öne çıkarken işlemin kesin yöntemi ve koşulları henüz netleşmiş değil.

SMITH & NEPHEW’UN BÜYÜME HEDEFİ SÜRÜYOR

Yaklaşık 12,6 milyar dolarlık piyasa değerine sahip olduğu belirtilen Smith & Nephew, son yıllarda maliyetleri azaltma ve satış performansını artırma çalışmalarına ağırlık verdi. Johnson & Johnson’ın ortopedi birimiyle birleşme, şirketin üretim ve dağıtım kapasitesini genişleterek büyüme hedeflerine katkı sağlayabilirdi.

Görüşmeler sona ermiş olsa da tarafların ileride yeniden bir araya gelip gelmeyeceğine ilişkin açıklanmış yeni bir takvim bulunmuyor. Şimdilik 34 milyar dolarlık birleşme girişimi, finansal koşullardan çok CEO koltuğundaki anlaşmazlık nedeniyle gerçekleşemeyen büyük ölçekli işlemlerden biri olarak öne çıkıyor.