Tofaş’ta Kârlılık Baskı Altında: Net Kâr Üçüncü Çeyrekte Yüzde 56 Geriledi

Tofaş (#TOASO), 2025 yılı üçüncü çeyrek bilançosunu açıkladı. Kamuyu Aydınlatma Platformu'na (KAP) gönderilen verilere göre şirket, satış gelirleri ve aktif büyüklüğünü artırmasına karşın kârlılık kalemlerinde önemli bir düşüş yaşadı. Tofaş’ın toplam varlıkları 2025 Eylül itibarıyla 146 milyar TL’ye ulaşarak yıllık bazda yüzde 68 büyüdü. Ancak net kâr aynı dönemde yüzde 56 gerileyerek 2 milyar 930 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

Şirketin brüt satışları 116 milyar TL’ye yükselmesine karşın brüt kâr marjı geçen yılki yüzde 12,67 seviyesinden yüzde 6’ya geriledi. Esas faaliyet kâr marjının negatife dönmesi, artan finansman giderleri ve kur farkı kaynaklı parasal kayıpların kârlılık üzerinde etkili olduğu belirtildi. Buna rağmen Tofaş’ın özkaynakları 52,7 milyar TL’ye ulaşarak güçlü sermaye yapısını korudu.

Satışta Artış, Kârlılıkta Daralma
2025/09 sonuçları, şirketin satış hacminde büyüme yaşarken verimliliğinin gerilediğine işaret ediyor. Aktif büyüklük yüzde 68 artarken, net satışlardaki artış yüzde 63 seviyesinde gerçekleşti. Buna karşın FAVÖK marjı geçen yıl yüzde 9,8 iken bu yıl yüzde 2,7’ye düştü. Üretim maliyetlerindeki yükseliş ve kapasite kullanımındaki zayıflama marjlarda etkili oldu.

Yılın ilk 9 ayında faaliyet kârı 5,18 milyar TL’den 2,93 milyar TL’ye gerilerken, özsermaye kârlılığı yüzde 20,5’ten yüzde 6 düzeyine indi.

Üretimde Dönüşüm ve İç Pazar Desteği
Koç Holding ve Stellantis ortaklığındaki Tofaş, iç pazardaki talep desteğiyle üretim planlamasını dengeli şekilde sürdürüyor. İhracat oranı yüzde 10,4’e gerilese de yurtiçi satışların 89 milyar TL’ye ulaşması iç pazarı güçlü kıldı. Şirket, 2025 itibarıyla üretim bandını yeni nesil hibrit modeller için dönüştürmeye hazırlanıyor.

Piyasa Değeri ve Hisse Performansı
Tofaş’ın piyasa değeri 134,5 milyar TL düzeyine ulaşırken fiyat/kazanç (F/K) oranı 92,68 seviyesinde bulunuyor. Bu oran, hissenin mevcut kâr düzeyine göre yüksek çarpanla işlem gördüğünü gösteriyor. Ancak hisse, yıl içinde dolar bazında yatırımcısına yüzde 55 getiri sağladı. Teknik göstergelerde ise RSI 55 ve MACD göstergesi pozitif bölgede seyrediyor.

Genel Görünüm
Tofaş, güçlü bilanço yapısını korurken, 2025’te maliyet baskıları ve finansman yüklerinin etkisiyle kârlılıkta daralma yaşadı. Buna karşın şirket, hibrit dönüşüm yatırımları, iç pazardaki konumu ve üretim kapasitesiyle uzun vadeli büyüme stratejisini sürdürmeye devam ediyor.